¥5.2 亿 营业收入 · FY2025 ▼20% YoY
¥-2.7 亿 净利润 · FY2025 ▲+33% YoY
¥-0.68 摊薄 EPS · FY2025 ▲+33% YoY
¥-1.3 亿 经营现金流 · FY2025 ▲+108% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年 ① AI 产业链节点 ② AI芯片 它在 AI 产业链被定位为 ② AI芯片，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
② 谁配得最重 真聪明钱在下方 共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
③ 硬证据 4 年三大报表 最新财年营收 ¥5.2 亿；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利
13F 之外，这些线上的钱也在动
SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。
基金持仓 · 多空
DBX ETF TrustLong · $17,746 · 0.0%
DBX ETF TrustLong · $2,060 · 0.0%
DBX ETF TrustLong · $7,022 · 0.0%
DBX ETF TrustLong · $1,435 · 0.0%
DBX ETF TrustLong · $8,824 · 0.0%
DBX ETF TrustLong · $1,670 · 0.0%
营业收入成长 · FY2022→FY2025 ¥10.4 亿FY2022
¥7.0 亿FY2023
¥6.5 亿FY2024
¥5.2 亿FY2025
估值参照 · P/SP/S 34× · 高于近年均值当前 P/S 相对自身近年均值（26×）高于（盈利史短，用市销率更可比）；贵贱自行判断，不给目标价。
本季动作— 家机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- 连续两个完整财年FPGA/FPSoC相关收入增长显著弱于国产替代同业，且没有新增重点行业客户或平台产品披露。
- 公司开发工具链被客户公开评价为难以支撑复杂设计，导致高价值项目持续停留在评估或小批量阶段。
- 高端或中高端产品路线长期没有可量产节点，公开产品矩阵仍主要依赖低密度、低速接口器件。
- 关键晶圆代工、封装测试或EDA/IP供应出现持续性限制，影响正常研发迭代和量产交付。
- 国际FPGA厂商通过价格、生态或本土合作重新压缩国产替代空间，公司设计导入数量明显下降。
- 公开财报显示研发投入效率恶化，库存、应收或毛利质量持续恶化且无法由新品爬坡解释。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓ 产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 688107.SS 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
✓聪明钱看点- 重点看中高密度FPGA、FPSoC和开发工具链是否进入通信、工控、能源与边缘智能核心项目。
- 关注客户认证从样片评估转向批量采购的证据，尤其是长期供货、行业可靠性和国产替代清单。
⚠口径风险- FPGA产品价值很大程度来自工具链和生态，单看芯片型号容易高估国产替代速度。
- 公开资料通常不会完整披露具体客户、项目阶段和替代比例，需区分样品验证、小批量试用和规模收入。
安路科技靠哪些产品/平台支撑营收？
含收入贡献 / 量产状态 FPGA芯片
覆盖不同逻辑规模、封装和功耗档位的现场可编程门阵列。 国产替代主力产品线，需要持续提升密度、接口和可靠性。 FPSoC芯片
集成处理器系统与可编程逻辑，面向控制、通信和边缘智能。 处在软硬件生态和客户验证共同推进阶段。 嵌入式可编程逻辑与CPLD类产品
用于接口桥接、时序控制、电源管理、板级胶合逻辑和低功耗控制。 适合国产替代先行落地，但价格竞争较直接。 开发软件与IP参考方案
包括逻辑设计、综合、布局布线、仿真、调试工具和接口IP。 是FPGA厂商能否从器件销售升级为平台生态的关键。 边缘AI与工业参考设计
围绕图像预处理、传感器接口、协议转换和低延迟推理的可重构方案。 受AI边缘化和工业智能化拉动，但需要客户验证和生态积累。 供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
· 晶圆代工
依赖成熟制程、嵌入式存储工艺、低漏电工艺和供应连续性。
↑国产代工工艺稳定、良率提升且产能可得时，中低端FPGA成本与交期改善。
↓若高性能工艺受限或成熟制程排产紧张，产品代际升级和客户交付都会受压。
封装测试
依赖BGA、QFN等封装能力、测试平台覆盖率和工业级可靠性验证。
↑封测良率与可靠性数据改善，有利于进入工业、通信和车载周边等长周期客户。
↓封装可靠性或测试覆盖不足，会拖慢高门槛行业客户认证。
EDA与开发工具
依赖逻辑综合、布局布线、时序收敛、仿真验证和自有软件工具链。
↑工具链稳定性提升、IP库更完整，可降低客户迁移成本并提升设计成功率。
↓若软件易用性、编译效率或时序收敛弱于国际龙头，客户会把国产FPGA限制在低复杂度场景。
IP与软硬件生态
依赖高速接口、存储控制器、SerDes、DSP模块、RISC-V或Arm处理器生态。
↑更多可复用IP和参考设计落地，可把FPGA从替代料推进到系统级方案。
↓缺少高速接口和成熟IP会限制通信、AI加速和复杂工业控制项目导入。
AI边缘加速需求
依赖机器视觉、工业检测、低延迟推理和模型可重构需求。
↑当客户需要小批量、低延迟、可重构AI前处理或后处理，FPGA具备差异化价值。
↓若通用GPU、ASIC或高性能MCU以更低成本满足需求，FPGA在AI场景中的增量空间会被压缩。
国产替代认证
依赖客户导入周期、国产化要求、长期供货承诺和质量体系。
↑通信、工控、能源和政企设备提高国产器件比例时，验证通过后的订单粘性较强。
↓若国产化节奏放缓或客户验证失败，收入兑现会明显滞后于产业叙事。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- ⚠连续两个完整财年FPGA/FPSoC相关收入增长显著弱于国产替代同业，且没有新增重点行业客户或平台产品披露。
- ⚠公司开发工具链被客户公开评价为难以支撑复杂设计，导致高价值项目持续停留在评估或小批量阶段。
- ⚠高端或中高端产品路线长期没有可量产节点，公开产品矩阵仍主要依赖低密度、低速接口器件。
- ⚠关键晶圆代工、封装测试或EDA/IP供应出现持续性限制，影响正常研发迭代和量产交付。
- ⚠国际FPGA厂商通过价格、生态或本土合作重新压缩国产替代空间，公司设计导入数量明显下降。
- ⚠公开财报显示研发投入效率恶化，库存、应收或毛利质量持续恶化且无法由新品爬坡解释。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 688107.SS 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓ 研报评级3 篇 · 2 家券商
买入 3
2026-06-17中邮证券买入
芯无止境，超越未见 2025-08-29民生证券买入
2025年半年报点评：25H1毛 2024-09-02民生证券买入
2024年半年报点评：业绩持续承 机构上门调研累计 100 次 · 最新 2026-04-29
⚠️ A股版聪明钱关注:机构去调研=认真在看,早于建仓；部分热票2023后可能停披露。
2026-05-06参与本次业绩说明会的线上投资者
业绩说明会 2025-11-17参与本次业绩说明会的线上投资者
业绩说明会 2025-09-09参与本次业绩说明会的线上投资者
业绩说明会 2025-05-19参与本次业绩说明会的线上投资者
业绩说明会 2024-11-14参与本次业绩说明会的线上投资者
业绩说明会 2024-09-12参与本次业绩说明会的线上投资者
业绩说明会 2024-05-14参与本次业绩说明会的线上投资者
业绩说明会 2023-11-21参与本次业绩说明会的线上投资者
业绩说明会 大股东增减持
国家集成电路产业投资基金股份有限公司减持 448万股2026-06-12
上海安芯企业管理合伙企业(有限合伙)减持 73万股2026-06-11
上海安路芯半导体技术合伙企业(有限合伙)减持 3万股2026-06-11
上海芯添企业管理合伙企业(有限合伙)减持 4万股2026-06-11
深圳思齐资本信息技术私募创业投资基金企业(有限合伙)减持 91万股2026-06-11
上海安芯企业管理合伙企业(有限合伙)减持 292万股2026-05-16
规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
| 机构 | 披露市值 | 股数 | 组合占比 | Top10 | source / as_of |
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