¥44.0 亿 营业收入 · FY2025 ▲+40% YoY
¥10.4 亿 净利润 · FY2025 ▲+75% YoY
¥2.46 摊薄 EPS · FY2025 ▲+73% YoY
¥10.7 亿 经营现金流 · FY2025 ▼23% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年 ① AI 产业链节点 AIoT/机器视觉应用处理器与NPU SoC 它在 AI 产业链被定位为 AIoT/机器视觉应用处理器与NPU SoC，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
② 谁配得最重 真聪明钱在下方 共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
③ 硬证据 4 年三大报表 最新财年营收 ¥44.0 亿；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利
13F 之外，这些线上的钱也在动
SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。
基金持仓 · 多空
John Hancock Exchange-…Long · $22,027 · 0.0%
BNY Mellon ETF TrustLong · $2,753 · 0.0%
WisdomTree TrustLong · $444,426 · 0.0%
WisdomTree TrustLong · $296,284 · 0.1%
Northern FundsLong · $104,614 · 0.0%
GuideStone FundsN/A · $102,284 · 0.0%
营业收入成长 · FY2022→FY2025 ¥20.3 亿FY2022
¥21.3 亿FY2023
¥31.4 亿FY2024
¥44.0 亿FY2025
估值参照 · P/EP/E 73× · 低于近年均值当前 P/E 相对自身近年均值（254×）低于；贵贱自行判断，不给目标价。
本季动作— 家机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- 连续两个报告期新品相关存货或应收账款显著上升，同时收入未同步改善，说明端侧AI需求可能没有转化为真实出货。
- 主要RK系列新品在公开开发者社区、方案商目录或客户新品中曝光度明显下降，说明平台生态吸引力弱化。
- 公司公告或年报显示晶圆代工、封测成本压力无法向下游传导，毛利率长期低于历史合理区间。
- 边缘AI客户公开转向联发科、Amlogic、NXP或自研平台，并减少瑞芯微平台新项目导入。
- Android/Linux SDK、NPU工具链或主线内核适配被开发者持续负面反馈，导致方案商维护成本升高。
- 机器视觉、智能显示、机器人等核心下游公开招标和新品方案中瑞芯微芯片占比持续下降。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓ 产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 603893.SS 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
✓聪明钱看点- 聪明钱会重点看新品在开发板生态、行业方案商和终端客户中的真实采用，而不是只看NPU算力参数。
- 毛利率、库存周转和晶圆预付款变化能反映代工成本、客户拉货和消费电子周期是否共振。
⚠口径风险- 瑞芯微下游高度分散，单一客户或单一场景公开数据不足，行业渗透率只能通过方案生态和终端拆解交叉验证。
- 端侧AI叙事容易被NPU TOPS夸大，实际商业价值取决于软件栈、功耗、成本和客户量产能力。
瑞芯微靠哪些产品/平台支撑营收？
含收入贡献 / 量产状态 RK3588/RK3588S
高性能AIoT应用处理器 量产并在开发板、行业方案和嵌入式生态中持续使用。 RK3568/RK3566
中端AIoT/工业应用处理器 成熟量产平台，强调长生命周期和软件生态。 RV1106/RV1103
视觉AI SoC 量产推广，依赖安防、消费视觉和IoT客户导入。 RK3562/RK3528等多媒体SoC
智能显示与影音处理平台 持续迭代，价格带覆盖更广。 供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
· CPU/NPU/IP授权
依赖依赖Arm架构、NPU自研/授权模块、接口IP和多媒体编解码IP。
↑端侧模型压缩、视觉识别和本地语音交互需求提升，推动客户选择算力更高、工具链更完整的SoC。
↓IP授权限制、生态迁移成本或竞争对手提供更成熟AI软件栈，会削弱芯片设计和客户导入效率。
晶圆代工
依赖依赖台积电、中芯国际等代工厂的成熟/相对先进制程、良率和排产。
↑终端需求复苏叠加产能稳定，改善交付周期并支持高端RK系列平台放量。
↓代工涨价、节点受限、良率波动或地缘限制，会压缩毛利并拖慢新品量产。
封装测试
依赖依赖国内外封测厂对BGA、SiP、车载/工业级可靠性测试的能力。
↑高集成SoC和工业/车载客户占比提升，带来更高价值封测和质量认证需求。
↓封测瓶颈、可靠性问题或批量失效会直接影响客户设计定点和售后成本。
软件生态
依赖依赖Linux/Android SDK、驱动、AI推理框架、开发板和方案商支持。
↑开发工具、模型适配和参考设计完善，可降低客户二次开发门槛，提升平台复用率。
↓驱动维护不足、框架适配滞后或客户迁移到更开放平台，会让硬件性能难以转化为订单。
终端应用
依赖依赖机器视觉、智能显示、机器人、工业控制、车载娱乐和教育平板等需求。
↑边缘AI从云端下沉到摄像头、盒子、屏幕和机器人，带动NPU SoC渗透率提高。
↓消费电子去库存、安防资本开支收缩或行业项目延后，会使订单呈现明显周期波动。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- ⚠连续两个报告期新品相关存货或应收账款显著上升，同时收入未同步改善，说明端侧AI需求可能没有转化为真实出货。
- ⚠主要RK系列新品在公开开发者社区、方案商目录或客户新品中曝光度明显下降，说明平台生态吸引力弱化。
- ⚠公司公告或年报显示晶圆代工、封测成本压力无法向下游传导，毛利率长期低于历史合理区间。
- ⚠边缘AI客户公开转向联发科、Amlogic、NXP或自研平台，并减少瑞芯微平台新项目导入。
- ⚠Android/Linux SDK、NPU工具链或主线内核适配被开发者持续负面反馈，导致方案商维护成本升高。
- ⚠机器视觉、智能显示、机器人等核心下游公开招标和新品方案中瑞芯微芯片占比持续下降。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 603893.SS 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓ 研报评级39 篇 · 14 家券商
买入 35增持 3无评级 1
2026-05-28中邮证券买入
AIoT SoC算力平台+协处理 2026-04-28中银证券增持
深化AIoT 2.0战略，端侧大 2026-04-23东吴证券买入
2026年一季报点评：业绩超市场 2026-04-20东海证券买入
公司简评报告：旗舰芯片增强纵向发 2026-03-04中邮证券买入
生态共赢，务实前行 机构上门调研累计 100 次 · 最新 2026-05-19
⚠️ A股版聪明钱关注:机构去调研=认真在看,早于建仓；部分热票2023后可能停披露。
2025-12-08交银施罗德基金基金管理公司
特定对象调研 大股东增减持
厦门市润科欣投资管理合伙企业(有限合伙)减持 114万股2025-08-12
厦门市润科欣投资管理合伙企业(有限合伙)减持 393万股2025-07-31
厦门市润科欣投资管理合伙企业(有限合伙)减持 330万股2025-06-27
厦门市润科欣投资管理合伙企业(有限合伙)减持 55万股2023-07-13
上海武岳峰集成电路股权投资合伙企业(有限合伙)减持 312万股2023-05-05
北京武岳峰亦合高科技产业投资合伙企业(有限合伙)减持 96万股2023-05-05
规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
| 机构 | 披露市值 | 股数 | 组合占比 | Top10 | source / as_of |
|---|
瑞芯微
