¥52.9 亿 营业收入 · FY2025 ▲+45% YoY
¥13.3 亿 净利润 · FY2025 ▲+190% YoY
¥2.09 摊薄 EPS · FY2025 ▲+190% YoY
¥5.6 亿 经营现金流 · FY2025 ▼10% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年 ① AI 产业链节点 ⑥ 半导体设备 它在 AI 产业链被定位为 ⑥ 半导体设备，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
② 谁配得最重 真聪明钱在下方 共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
③ 硬证据 4 年三大报表 最新财年营收 ¥52.9 亿；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利
13F 之外，这些线上的钱也在动
SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。
基金持仓 · 多空
WisdomTree TrustLong · $461,559 · 0.1%
WisdomTree TrustLong · $461,559 · 0.0%
Northern FundsLong · $127,606 · 0.0%
Franklin Templeton ETF…Long · $84,184 · 0.0%
John Hancock Funds IILong · $52,594 · 0.0%
高盛Long · $5,530 · 0.0%
营业收入成长 · FY2022→FY2025 ¥25.8 亿FY2022
¥17.8 亿FY2023
¥36.4 亿FY2024
¥52.9 亿FY2025
估值参照 · P/EP/E 126× · 低于近年均值当前 P/E 相对自身近年均值（1155×）低于；贵贱自行判断，不给目标价。
本季动作— 家机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- 主要封测客户在新增测试机或分选机招标中持续回到 Advantest、Teradyne、Cohu 等海外供应商，且长川未披露替代进展。
- 高端 SoC、存储或车规测试平台长期停留在样机和小批量验证阶段，无法形成重复订单和客户复购。
- 封测行业资本开支显著转弱，客户产能利用率下降导致测试设备订单、发货和验收连续承压。
- 核心 FPGA、高速模拟器件、精密运动部件供应受限，公开经营指标体现为交期延长、成本上升和售后问题增加。
- 本土竞品在模拟、功率、混合信号或晶圆级测试中取得更高客户份额，公司产品线扩张未能转化为规模优势。
- 客户公开或行业反馈显示设备稳定性、测试一致性、节拍或良率损伤问题未解决，导致批量导入被暂停。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓ 产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 300604.SZ 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
✓聪明钱看点- 聪明钱会看封测龙头客户复购、测试机与分选机配套销售比例、高端品类认证进展，而不只看单季度订单。
- 另一个看点是产品结构是否从周期性较强的后道设备，逐步升级到更高价值、更高粘性的 ATE 平台和晶圆级测试方案。
⚠口径风险- 测试设备客户认证周期长，样机导入、批量验证和收入确认之间存在明显时间差。
- 公开信息难以完整识别设备对应的芯片品类和测试复杂度，需要结合客户复购、产品结构和行业景气交叉判断。
长川科技靠哪些产品/平台支撑营收？
含收入贡献 / 量产状态 集成电路测试机
ATE 测试平台 持续向更多芯片品类拓展，长期关键在高端 SoC、存储和车规客户量产认证。 分选机
后道测试处理设备 国产替代较明确，但需要持续提升节拍、稳定性、温控范围和低损伤能力。 探针台
晶圆级测试设备 受益于晶圆级测试国产化，难点在对准精度、温控、稳定性和客户产线验证。 测试接口与配套解决方案
测试系统配套平台 依赖客户工程能力和软件复用，适合与测试机、分选机联动销售。 供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
· 核心板卡与高速器件
依赖FPGA、ADC/DAC、SerDes、存储器、电源管理和高速连接器。
↑关键器件多来源供应稳定，测试板卡性能和成本持续改善，支持更高端 SoC、存储和车规测试平台。
↓高端器件交付受限或价格上升，导致测试机性能迭代、交期和毛利率同时承压。
测试软件与算法
依赖测试向量开发、数据采集、良率分析、设备联机和客户工程经验。
↑软件平台复用度提高，客户导入成本下降，测试机从单一品类向更多芯片类型扩展。
↓客户测试程序迁移困难，工程支持消耗过多，设备销售受限于项目制交付。
分选机与精密运动
依赖机械结构、温控、视觉定位、吸嘴、线性模组和高节拍控制。
↑高速、高并行和温控分选能力提升，封测厂更愿意用本土设备替换海外 handler。
↓良率损伤、卡料、温控不稳或节拍不足，直接影响封测厂产线稼动率并压制复购。
探针台与晶圆级测试
依赖探针卡生态、晶圆搬运、温控、对准算法和洁净机械平台。
↑晶圆级测试国产化推进，制造端和设计端对探针台、测试机一体化方案需求增加。
↓探针卡、对准精度或高低温稳定性无法匹配客户需求，晶圆级测试突破低于预期。
封测厂资本开支
依赖长电、通富、华天等封测厂的产能利用率、先进封装投资和客户订单。
↑AI、车规、功率和国产芯片放量拉动测试产能扩张，国产测试设备验证资源增加。
↓封测景气走弱或价格竞争加剧，客户推迟设备采购并延长验收与付款周期。
高端 ATE 客户认证
依赖设计公司、IDM、封测厂对测试覆盖率、稳定性、吞吐量和总拥有成本的认证。
↑在更多高价值芯片品类获得量产认证，国产替代从模拟/功率向 SoC、存储和高端数字扩展。
↓高端平台长期无法通过头部客户量产认证，公司增长仍主要依赖中低端或周期性较强品类。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- ⚠主要封测客户在新增测试机或分选机招标中持续回到 Advantest、Teradyne、Cohu 等海外供应商，且长川未披露替代进展。
- ⚠高端 SoC、存储或车规测试平台长期停留在样机和小批量验证阶段，无法形成重复订单和客户复购。
- ⚠封测行业资本开支显著转弱，客户产能利用率下降导致测试设备订单、发货和验收连续承压。
- ⚠核心 FPGA、高速模拟器件、精密运动部件供应受限，公开经营指标体现为交期延长、成本上升和售后问题增加。
- ⚠本土竞品在模拟、功率、混合信号或晶圆级测试中取得更高客户份额，公司产品线扩张未能转化为规模优势。
- ⚠客户公开或行业反馈显示设备稳定性、测试一致性、节拍或良率损伤问题未解决，导致批量导入被暂停。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 300604.SZ 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓ 研报评级14 篇 · 5 家券商
买入 13增持 1
2026-06-15东吴证券买入
国产SoC测试机龙头，看好公司份 2026-04-27东吴证券买入
2025年报&2026一季报点评 2026-04-27群益证券增持
测试设备龙头，业绩表现靓丽 2026-03-06东吴证券买入
盛合晶微核心设备供应商、看好去日 2025-05-05东吴证券买入
2024年报&2025一季报点评 机构上门调研累计 2 次 · 最新 2026-05-12
⚠️ A股版聪明钱关注:机构去调研=认真在看,早于建仓；部分热票2023后可能停披露。
2026-05-13线上参与公司2025年度网上业绩说明会的全体投资者
业绩说明会 2025-05-29参与深圳证券交易所“百川汇流·并购重组焕新机”主题集体业绩说明会的全体投资者
业绩说明会 龙虎榜（近期）
2026-05-11日涨幅达到15%的前5只证券净 +10.59 亿
2026-05-11净 +1.37 亿
2026-05-11净 +6.10 亿
2026-05-11净 +3.68 亿
2026-05-11净 +2.85 亿
2026-05-11净 +1354 万
大股东增减持
杭州长川投资管理合伙企业(有限合伙)减持 35万股2026-04-29
杭州长川投资管理合伙企业(有限合伙)减持 666万股2026-04-29
杭州长川投资管理合伙企业(有限合伙)减持 267万股2026-01-13
杭州长川投资管理合伙企业(有限合伙)减持 99万股2026-01-06
杭州长川投资管理合伙企业(有限合伙)减持 296万股2026-01-06
杭州长川投资管理合伙企业(有限合伙)减持 535万股2025-12-26
规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
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