Tiger Global 的认知框架 · 思想体系

• 回报是北极星：25 周年首要原则——一切围绕长期回报，不为规模或叙事下注。
• 长期重仓高质量创新公司：跨公开+私募，押与技术/社会大变革一致的高质量公司。
• 一二级 crossover：用私募一线洞察反哺公开市场判断，比纯 13F 早半步。
• 集中 AI 暴露：约 45% 仓位押 5 只 AI 股，高信念集中。
• 从重挫中回归纪律：2022 教训——高 beta 必须配认错与再平衡。

AI 基础设施进入超级周期：支出 2026 约 $1T → 2030 的 $3–4T

押 AI infra 全链，Q1 集体增持半导体。

对应持仓：NVDA / AVGO / TSM · 私募观察 OpenAI / Databricks

• ✓ 验证：hyperscaler capex/订单持续上修
• ✕ 推翻：capex 见顶或 ROI 无法兑现

平台与云模型是 AI 分发核心

GOOGL 第一大仓(13.4%·Gemini/云)、MSFT(Azure+Copilot)、AMZN、META 表达平台 AI。

对应持仓：GOOGL / MSFT / AMZN / META

• ✓ 验证：云 AI 收入加速、广告推荐效率提升
• ✕ 推翻：云增速放缓、capex 不转化收入

半导体制造+设备是 AI 算力咽喉（卖铲子）

增持 TSM(+49%)、AVGO，持 LRCX。

对应持仓：TSM / AVGO / LRCX

• ✓ 验证：先进制程/HBM/封装持续紧
• ✕ 推翻：制程产能过剩

私募 AI 龙头决定下一批公开赢家

私募端重押 OpenAI/Databricks，crossover 反哺公开配置。

对应持仓：GOOGL / NVDA / AMZN · 私募观察 OpenAI / Databricks / Anthropic

• ✓ 验证：私募龙头收入/估值上行进 IPO 队列
• ✕ 推翻：私募估值脱节、二级折价扩大

电力是 AI 的物理瓶颈

持 GE Vernova 表达数据中心电力需求。

对应持仓：GEV

• ✓ 验证：数据中心电力需求/电价上行
• ✕ 推翻：能效突破使电力降温

Julian Robertson 25 岁钦点的最成功 Tiger Cub（谱系 · 25 年 Tiger Cub）

Chase Coleman 25 岁拿到 Julian Robertson 的种子资金，2001 创立 Tiger Global，成为公认最成功的 Tiger Cub，25 年长期复利。极度低调、research-driven，2025 年迎来 25 周年。

把一二级 crossover 做到行业最大规模（crossover 先驱）

Tiger Global 把公开对冲 + 私募成长打通并规模化——2020-21 以极快节奏狂投私募科技，重押 OpenAI、Databricks 等 AI 私募龙头，是 crossover 模式的标杆与放大器。

2022 重挫后把『回报是北极星』列为首要原则（认错 · 纪律）

2021 私募估值狂热后遭遇巨幅回撤；25 周年投资人信（2026-03）把『returns are north star』列为首要原则，回归高质量创新公司的长期纪律——高 beta crossover 的代价与修正。

Tiger Global 是 crossover 模式的开创性规模化者——公开对冲 + 庞大私募/成长基金同管。私募端重押 OpenAI、Databricks 等 AI 龙头，比纯 13F 玩家更早看到 AI 私募的真实增长与算力需求，反哺公开市场云/芯片/电力配置。2021 狂热 + 2022 重挫正是这套高 beta crossover 的代价与教训。